AVERTISMENTE CU PRIVIRE LA RISCURILE ASOCIATE INVESTITIILOR IN INSTRUMENTE INANCIARE

W.B.S. ROMANIA SA atentioneaza clientii sau potentialii clienti ca investitiile financiare implica anumite riscuri specifice, caracteristice instrumentelor financiare, asa cum sunt prezentate mai jos. Operatiunile ce urmeaza a fi executate depind de fluctuatiile pietelor financiare asupra carora societatea W.B.S. ROMANIA SA nu are influenta. De asemenea, atragem atentia clientilor sau potentialilor clienti ca performantele statistice realizate ale unui emitent, nu sunt indicatori pentru performantele viitoare. Investitorul isi asuma in totalitate riscul unor pierderi ca urmare a naturii operatiunilor de investitii financiare, a evolutiei preturilor instrumentelor financiare sau volumului tranzactiilor, a volatilitatii excesive a pietei sau a altor asemenea cauze care nu implica in nici un fel culpa W.B.S. ROMANIA SA.

SPECIFICATIILE SI RISCURILE ASOCIATE INSTRUMENTELOR FINANCIARE

Instrumentele financiare reprezinta titluri negociabile, tranzactionabile pe o piata reglementata, care conferă deţinătorilor lor drepturi patrimoniale asupra emitentului, conform legii şi in condiţiile specifice de emisiune a acestora.
Aceste titluri pot fi primare (acţiuni, obligaţiuni etc.), derivate (futures, options etc.) sau alte tipuri de valori negociabile (certificate de investiţii sau depozit).
Acţiunile sunt titluri financiare emise de către societăţi comerciale, reprezentand fractiuni din capitalul social si conferind deţinătorului un drept de creanta asupra societăţii emitente. Ele conferă deţinătorului şi dreptul de a vota in cadrul adunarilor generale ale actionarilor, precumşi dreptul de a incasa dividende ca parte a profitului real obţinut de către societate.
Riscurile ce pot aparea ca urmare a investitiilor efectuate in actiuni sunt fara a se limita la: pierderea suferita de catre client ca urmare a scaderii pretului de tranzactionare pe piata actiunilor, avand in vedere faptul ca performantele anterioare ale actiunilor nu reprezinta garantii ale unor performante viitoare, incertitudinea acordarii de dividende de catre emitent, incertitudinea profitabilitatii emitentului. Prin achizitionarea de actiuni investitorii risca si raspund material numai in limita sumelor investite.
Obligaţiunile sunt instrumente financiare negociabile, care conferă deţinătorului calitatea de creditor. Emitentul poate să fie statul, un organism public al administraţiei centrale sau locale, sau o societate comercială. Obligaţiunile conferă deţinătorului dreptul la incasarea unei dobanzişi vor fi răscumpărate la scadenţă de către emitent. Din acest motiv, din punct de vedere al emitentului, obligaţiunile reprezintă un instrument de mobilizare a capitalului imprumutat.
Acestea se prezintă ca un document oficial in care sunt stipulate clauzele unui contract de creditare, contract care pe langă clauzele general valabile instrumentelor financiare, mai cuprinde şi caluze specifice, cum ar fi: dobanda nominală, garanţii, clauza de revocare/răscumpărare, etc.
Instrumentele financiare derivate sunt contracte de tip futures sau options care au ca active suport valori mobiliare sau alte active financiare.
Contractul "futures" consta in obligatia de a cumpara sau vinde un anumit activ (monetar, financiar, marfa), la o anumita data in viitor, la pretul stabilit in momentul incheierii contractului. Specific contractelor futures este faptul ca toate elementele contractului, cu exceptia pretului, sunt standardizate. Elementele standardizate ale contractului futures sunt: unitatea de tranzactionare, cotatia, pasul, limita de oscilatie zilnica, marjele de risc, scadenta, lichidarea la scadenta. Pentru a tranzactiona contracte futures, un client trebuie, mai intai, sa depuna la societatea de brokeraj o suma de bani numita marja. Aceasta marja este o garantie ca cel care castiga isi va incasa banii, iar cel care pierde ii va plati. Tranzactiile futures nu se finalizeaza cu livrarea activului suport, de la baza contractului. Aproape toate tranzactiile futures se lichideaza prin plata in lei a diferentelor dintre pretul la care a fost realizat contractul si pretul activului suport la scadenta. O alta varianta este lichidarea contractului inainte de scadenta, printr-o operatiune de sens contrar (vanzare in cazul in care s-a inceput cu o cumparare).
Contractul de tip "options" Contractul options este un contract standardizat, care da cumparatorului dreptul dar nu si obligatia de a cumpara/vinde un anumit activ suport (monetar, financiar, marfa), la o data viitoare, la pretul stabilit in momentul incheierii tranzactiei. In schimbul acestui drept, cumparatorul optiunii, va plati o suma, numita prima, vanzatorului acesteia. Prima este singurul element negociabil, in cazul optiunilor, restul elementelor fiind standardizate, chiar si pretul la care se va realiza tranzactia, numit pret de exercitare. Optiunile tranzactionate la BMFMS au ca activ suport contracte futures, deci dau cumparatorului dreptul de a cumpara/vinde contracte futures. Atunci cand cumparatorul decide sa isi exercite dreptul de a cumpara/vinde conferit de optiune, vanzatorul este obligat sa se constituie in contraparte. Optiunile CALL dau cumparatorului lor dreptul, dar nu si obligatia, de a cumpara activul de la baza contractului. Optiunile PUT dau cumparatorului (detinatorului) lor dreptul, dar nu si obligatia, de a vinde activul de la baza contractului. Pietele CALL si PUT sunt practic doua piete distincte.
Riscul asociat investitiei pe piata de capital poate fi definit ca fiind dat de probabilitatea de a pierde o parte din suma investita initial sau intreaga suma. Riscul este perceput diferit de la individ la individ, din acest motiv el reprezentand un factor important luat in considerare de investitori, in momentul deciziei de a investi pe piata de capital. In functie de nivelul de risc asumat, investitorul poate decide alegerea unei strategii prudentiale prin selectarea unor instrumente financiare cu risc scazut (depozite bancare, titluri de stat, fonduri mutuale sau
obligatiuni de stat/corporative), sau strategii moderate/agresive prin includerea in portofoliu a unor instrumente financiare cu grad de risc mai ridicat (actiuni, contracte futures, optiuni) care poate fi recompensat prin obtinerea unor randamente superioare.
Riscurile asociate instrumentelor financiare -actiuni- comporta trei elemente: risc de emitent (societate), risc sectorial si risc de piata.
• Riscul de societate reprezinta posibilitatea ca un eveniment major sa afecteze activitatea unei societati comerciale, de natura sa duca la declinul sau chiar falimentul acesteia. Pe piata de capital sunt societati cu un nivel de risc investitional scazut (societati mari si stabile ale caror actiuni au o lichiditate ridicata) si societati cu un nivel de risc mai ridicat, dat de pierderile inregistrate, lichiditatea mai scazuta sau de activarea in carul unui sector economic instabil. Reducerea acestui tip de risc se poate face prin diversificare portofoliului de investitii - instrumente financiare ale diferitilor emitenti.
• Riscul sectorial este dat de investitia in societati care apartin aceleiasi ramuri economice, sau dependente de o singura ramura. In situatia unei instabilitati economice aferenta sectorului respectiv, toate aceste societati vor fi afectate intr-un mod negativ. Reducerea acestui tip de risc se poate face prin diversificare portofoliului de investitii - instrumente financiare ale unor emitenti ce activeaza in ramuri diferite ale economiei.
• Riscul de piata este dat de conjunctura politica si economica existenta la nivel de tara. Este un risc care nu poate fi evitat, deoarece poate afecta toti emitentii, indiferent de sectorul de activitate.
Pentru obligatiuni enumeram:
• Riscul de rata al dobanzii - se manifesta prin inregistrarea unor pierderi de catre detinatorul de obligatiuni ca urmare a ratei dobanzii pe piata. Astfel, in cazul in care rata dobanzii creste/scade, valoarea obligatiunilor cu cupon fix si implicit pretul, scade/creste. Scaderea pretului unei obligatiuni emise anterior cu rata cuponului fixa in cazul cresterii ratei dobanzii pe piata provine din faptul ca noile emisiuni de obligatiuni vor avea rate ale cuponului mai mari. Pentru obligatiunile cu rata variabila a cuponului, acesta se reseteaza periodic functie de evolutia ratei dobanzii pe piata, ceea ce face ca valoarea obligatiunii sa nu se modifice la modificarea ratei dobanzii pe piata si sa fie foarte apropiata de valoarea paritara.
• Riscul de rascumparare inainte de scadenta - in cazul obligatiunilor cu clauza de rascumparare apare riscul pentru investitori prin faptul ca emitentii pot apela la clauza de rascumparare inainte de scadenta. Apare astfel o incertitudine legata de fluxurile pe care le poate incasa detinatorul si un risc de reinvestire a sumelor obtinute din faptul ca obligatiunile sunt rascumparate inainte de maturitate intr-un moment in care ratele dobanzii pe piata inregistreaza nivele scazute
• Riscul de credit - se manifesta intr-o prima forma prin risc de faliment al emitentului care apare prin posibilitatea ca emitentul sa nu-si poata indeplini obligatiile implicate in obligatiune.
• Riscul inflatiei - reprezinta posibilitatea ca valoarea viitoare a investitiei sau a venitului atasat sa fie erodata de efectul inflatiei.
Pentru instrumentele financiare derivate trebuie mentionat faptul ca riscurilor specifice li se adauga cele aferente activului suport. Piata instrumentelor derivate, respectiv futures si options, este caracterizata printr-o volatilitate ridicata si printr-un risc superior celei de actiuni si obligatiuni.
Tranzactionarea instrumentelor derivate poate sa nu fie potrivita pentru toti investitorii. Se pot pierde sume substantiale de bani in perioade foarte scurte de timp. Sumele pierdute sunt potential nelimitate si pot depasi depozitul initial plasat in contul de tranzactionare deschis la SSIF. Acest fapt se datoreaza in principal efectului de levier care permite, prin intermediul unei sume mici de bani, accesul la active suport cu valoare de cateva ori mai mare. Daca o persoana considera ca nu este compatibila cu acest profil ridicat de risc, este de preferat sa nu angajeze operatiuni cu derivate. De asemenea, tranzactionarea pe piata futures se poate solda cu pierderi care pot fi mai mari decat suma depusa initial in contul de marja. Drept urmare, investitorii nu ar trebui sa plaseze pe aceasta piata bani pe care nu si-ar permite sa-i piarda.
Specific contractelor futures, se deosebeste riscul de pozitie, cand piata evolueaza in alt sens decat cel preconizat de investitor. De aceea la sistemul de tranzactionare in marja, marjele sunt calculate luandu-se in considerare coeficientul de risc al activului suport.
Riscul marcarii la piata se manifesta prin miscarile in cont in functie de evolutia cursului. Altfel spus, in cazul unei evolutii defavorabile, apare riscul de apel in marja, care poate duce la inchiderea pozitiilor detinute si la marcarea pierderii.
Pentru contractele options se poate adauga riscul de exercitare, care apare in momentul in care, prin pozitia de vanzator al unei optiuni, investitorul este expus pretului defavorabil, prin exercitarea de catre cumparator a optiunii.
Sistematizat se prezinta riscurile dar si oportunitatile pe piata optiunilor, in functie de evolutia cursului activului suport pana la scadenta:

Riscul de lichiditate al CFD-urilor: Conditiile pietei (de exemplu, lipsa de lichiditate) pot duce la cresterea riscului de pierdere prin ingreunarea efectuarii tranzactiilor sau a inchiderii pozitiilor deschise. Relatiile normale de stabilire a preturilor nu exista in anumite situatii. De exemplu, nu pot exista relatii normale de stabilire a pretului in perioade caracterizate de o presiune ridicata la cumparare sau la vanzare, volatilitate crescuta a pietei si lipsa lichiditatii pentru un anumit CFD. Gapping-ul (diferenta dintre pretul de deschidere si cel de inchidere), indiferent daca preturile cresc sau scad fara oportunitatea de a tranzactiona, poate conduce la pierderi semnificative chiar daca au fost introduse ordine de tipul Stop Loss. Aceasta situatie decurge din faptul ca exista posibilitatea ca tranzactia sa nu se realizeze la pretul stabilit daca piata este fluctuanta. Investitorii in CFD-uri pot sa isi diminueze riscul prin combinarea pozitiilor pe CFD-uri cu contracte futures sau optiuni pe acelasi activ suport tranzactionate la bursa. De asemenea, pot exista situatii speciale in care un anumit contract CFD sa fie delistat.